证券市场的主体

是发行市场存在与发展的重要条件之一，无论从流动性上还是从价格的确定上，发行市场都要受到流通市场的影响。

此外，在发达的市场经济国家还存在第三市场和第四市场，它们实际上都是场外市场的组成部分。

第三市场是原来在交易所上市的证券移到场外进行交易形成的市场，又称为店头市场或柜台市场，是指已上市的证券或不足一个成交批量的证券进行交易的市场。

第四市场是指作为机构投资者的买卖双方直接联系成交的市场。在这种市场，一般是通过计算机通信网络如计算机终端机把会员联结起来，并在办公室内利用该网络报价，寻找买方或卖方，最后定价成交。第四市场的运行，需要以非常发达的科技和通信手段作为基础，以高度发达的商品经济为依托。

（六）按有无固定场所划分

1．有形市场

有形市场即有固定交易场所、集中进行交易的市场，一般指的是证券交易所、期货交易所、票据交换所等有组织的交易场地。有形市场借助固定的场地、配置的交易设施、专业化的中介服务和所提供的交易信息吸引买卖双方，集中反映金融市场的供求关系，并通过公开的竞价机制形成合理的价格，提高市场的公开性、公平性和效率。

2．无形市场

无形市场是指在证券交易所外进行金融资产交易的总称。大量的证券、外汇、短期资金拆借都在无形市场交易。传统的无形市场是在证券公司、商业银行的柜台上完成的，因此又称为柜台市场。随着通信技术的发展和信用制度的完善，无形市场出现了向网络化发展的趋势，大量的金融交易通过网络在金融机构、企业、政府及各类投资者之间进行，使金融市场进一步扩大了交易范围，延长了交易的时间，降低了交易成本，增强了交易的灵活性，提高了交易的效率和市场的有效性。

（七）按成交和定价方式划分

1．公开市场

公开市场是指金融资产的交易价格通过众多买主和卖主公开竞价方式而形成的市场，或者说是众多的市场主体以拍卖方式定价的市场。金融资产在到期偿付之前可以自由交易，并且只卖给出价最高的买者。这类市场一般是指有组织和有固定场所的有形市场（如证券交易所）。

2．议价市场

议价市场是指没有固定场所、相对分散的市场。在议价市场上，金融资产的定价与成交是通过私下协商或面对面讨价还价方式进行的。在发达的市场经济国家，绝大多数债券和中小企业的未上市股票都通过这种方式交易。